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12月9日中金早餐： 【1】9日隔夜收盤：LME銅漲0.09%報11675.0美元/噸，鋁跌0.48%報2886.5，鉛跌0.52%報1998.5，鋅漲1.03%報3130.5，鎳跌0.57%報14885，錫跌0.93%報39800；滬銅主力跌0.04%報92400元/噸，鋁跌0.11%報22120，鉛跌0.03%報17320，鋅漲0.26%報23170，鎳跌0.19%報117800，錫跌0.25%報315860。 【2】9日隔夜金融、商品市場收盤行情：美國三大股指小幅收跌，歐洲三大股指收盤漲跌不一。 【3】美聯(lián)儲定于12月9日和10日舉行議息會議，市場普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲很可能再次降息25個基點(diǎn)。 【4】美國總統(tǒng)特朗普稱，本周將簽署一項人工智能（AI）監(jiān)管行政令，建立統(tǒng)一的聯(lián)邦監(jiān)管框架，避免企業(yè)在50個州面臨各不相同的監(jiān)管規(guī)則。 【5】美國勞工統(tǒng)計局將不會發(fā)布10月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）。?根據(jù)其網(wǎng)站信息，勞工統(tǒng)計局計劃在2026年1月14日發(fā)布的2025年11月PPI新聞稿中一并公布10月數(shù)據(jù)。 【6】日本第三季度實際GDP修正值下調(diào)為環(huán)比萎縮0.6%，同比萎縮2.3%，確認(rèn)了日本經(jīng)濟(jì)六個季度以來的首次萎縮。 【7】歐洲央行鷹派執(zhí)委施納貝爾認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)和通脹風(fēng)險偏向上行，她對市場押注歐央行下一次利率動作將是加息感到滿意。 【8】中共中央政治局召開會議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。會議強(qiáng)調(diào)，明年經(jīng)濟(jì)工作要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。 【9】海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值41.21萬億元人民幣，同比增長3.6%。其中，出口24.46萬億元，增長6.2%；進(jìn)口16.75萬億元，增長0.2%。 【10】11月份，我國貨物貿(mào)易增速回升，進(jìn)出口總值3.9萬億元，增長4.1%。其中，出口2.35萬億元，增長5.7%；進(jìn)口1.55萬億元，增長1.7%。 【11】多位專家預(yù)計，明年中國將繼續(xù)實施擴(kuò)張性財政政策，財政赤字率將不會低于2025年的4%。 【12】國內(nèi)成品油價格迎“兩連跌”。從12月8日24時起，國內(nèi)汽、柴油零售限價每噸均下調(diào)55元。 【13】據(jù)乘聯(lián)分會，11月全國乘用車市場零售222.5萬輛，同比下降8.1%。其中，燃油車國內(nèi)零售同比下降22%；新能源車零售132.1萬輛，同比增4.2%，零售滲透率為59.3%。 【14】12月8日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存16.58萬噸，較1日增0.73萬噸，較4日增0.12萬噸。 【15】截止2025年12月08日中國主要市場電解鋁社會庫存59.1萬噸，較12月04日的59.3萬噸減0.2萬噸。 【16】中國精煉鎳27庫社會庫存增加262噸至54978噸，增幅0.48%。 【17】截止2025年12月5日全國主要市場錫錠社會庫存8653噸，較上期增加683噸。 【18】截止2025年12月8日全國主要市場鉛錠社會庫存為2.04萬噸，較12月1日減少1.01萬噸。 【19】海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，中國銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為252.6萬噸，10月為245萬噸；1-11月中國銅礦砂及其精礦累計進(jìn)口量為2761.4萬噸，同比增長8.0%。 【20】11月，中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為42.7萬噸，10月為44萬噸；1-11月中國未鍛軋銅及銅材累計進(jìn)口量為488.3萬噸，同比下降4.7%。 【21】11月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口量為57.0萬噸，10月為44萬噸；1-11月中國未鍛軋鋁及鋁材累計出口量為558.9萬噸，同比下降9.2%。 【22】摩根士丹利認(rèn)為銅價預(yù)測存在上行風(fēng)險（2026年基準(zhǔn)情景為每噸10650美元，牛市情景為每噸12780美元）。

12月8日中金早餐： 【1】6日隔夜收盤：LME銅漲2.02%報11665.0美元/噸，鋁漲0.45%報2900.5，鉛跌0.35%報2009.0，鋅漲0.44%報3098.5，鎳漲0.54%報14970，錫跌0.90%報40175；滬銅主力漲0.90%報92380元/噸，鋁跌0.23%報22165，鉛漲0.03%報17305，鋅漲0.02%報23065，鎳漲0.39%報118220，錫跌0.48%報316530。 【2】6日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.08%報98.98，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0706。美國三大股指小幅收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油漲0.79%報60.14美元/桶，周漲2.72%；布倫特原油漲1.01%報63.9美元/桶，周漲2.44%。COMEX黃金期貨跌0.36%報4227.7美元/盎司，周跌0.64%；COMEX白銀期貨漲2.28%報58.8美元/盎司，周漲2.86%。 【3】當(dāng)?shù)貢r間12月5日，白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)日簽署一項參議院此前通過的決議，使其成為法律，以撤銷部分阿拉斯加北坡國家石油儲備區(qū)的鉆探限制。 【4】美國財長貝森特表示，美國今年GDP增長率將達(dá)3%；預(yù)計明年通脹率將大幅下降，債券市場迎來2020年以來表現(xiàn)最佳的一年。 【5】俄羅斯總統(tǒng)普京與印度總理莫迪舉行會談，同意擴(kuò)大雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系。 【6】歐盟針對社交媒體平臺X處以1.2億歐元罰款。馬斯克稱將對處罰決定相關(guān)的歐盟高級官員作出回應(yīng)。 【7】知情人士稱，日本央行準(zhǔn)備在本月的政策會議上加息25個基點(diǎn)，并將暗示如果其經(jīng)濟(jì)預(yù)期得以實現(xiàn)，將繼續(xù)加息。 【8】據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）的最新數(shù)據(jù)，10月全球半導(dǎo)體銷售額同比激增33%，總額達(dá)713億美元（約合人民幣5040億元），其中DRAM銷售額同比飆升90%。 【9】截至2025年11月，俄羅斯黃金儲備的市場價值首次突破3000億美元大關(guān)，達(dá)到3107億美元，連續(xù)第四個月刷新歷史新高。 【10】國家外匯管理局公布，截至2025年11月末，我國外匯儲備規(guī)模為33464億美元，較10月末上升30億美元，升幅為0.09%，連續(xù)四個月穩(wěn)定在3.3萬億美元以上，還創(chuàng)下2015年12月以來新高。 【11】據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，共有11個地區(qū)披露將專項債資金用于政府投資基金，總規(guī)模超過800億元。 【12】全國已有超20個地市陸續(xù)暫?；蛘{(diào)整了汽車以舊換新補(bǔ)貼申請。新能源汽車全額免征購置稅政策僅剩不足一個月，2026年1月1日至2027年12月31日期間將實施減半征收，每輛新能源乘用車減稅額上限為1.5萬元。 【13】據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會對挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計，2025年11月銷售各類挖掘機(jī)20027臺，同比增長13.9%。 【14】深圳市進(jìn)一步放寬住房公積金提取規(guī)定，增設(shè)購房首付款提取、購房稅款提取、異地購房還貸提取，支持“既提又貸”。 【15】截至2025年9月底，證券行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)及凈資本規(guī)模分別達(dá)到14.51萬億元、3.27萬億元、2.39萬億元，均較2021年實現(xiàn)顯著增長。 【16】中國期貨業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，1-11月全國期貨市場累計成交量81.17億手，累計成交額675.45萬億元，同比分別增長14.74%和20.19%。 【17】據(jù)證券時報，中國人民銀行黃金儲備11月份環(huán)比增加3萬盎司（約0.93噸），為連續(xù)第13個月增持黃金。 【18】上期所公告，對厚度為0.7mm的不銹鋼期貨升貼水進(jìn)行調(diào)整，自2026年7月20日起從升水400元/噸調(diào)整為升水300元/噸。 【19】中國物流與采購聯(lián)合會公布，11月份中國大宗商品價格指數(shù)為114.1點(diǎn)，環(huán)比上漲0.8%，連續(xù)七個月環(huán)比上升。 【20】中信證券：供給缺口有望拉闊60%，預(yù)計12000美元將成為銅價的嶄新起點(diǎn)。 【21】據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，黃金ETF總持有量在11月底增至3932噸，連續(xù)第六個月錄得增長。 【22】此前全球第二大衍生品交易所-芝商所（CME）旗下多個市場因數(shù)據(jù)中心故障中斷交易超過10小時。數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商CyrusOne證實，此次重大中斷源于人為操作失誤。 【23】梅特羅礦業(yè)（Metro Mining）鋁土礦出貨量達(dá)到78.3萬濕噸，環(huán)比增長6.5%；年初迄今鋁土礦出貨量達(dá)到560萬濕噸。 【24】力拓集團(tuán)稱，2025年銅產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)上調(diào)至86-87.5萬噸（此前為78-85萬噸），單位成本指導(dǎo)目標(biāo)下調(diào)至80-100美分/磅（此前為110-130美分/磅）。 【25】花旗表示，電動汽車、電網(wǎng)升級和與AI相關(guān)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)正在加速對銅的需求，這強(qiáng)化了長期看漲的論點(diǎn)。供應(yīng)限制和關(guān)稅不確定性進(jìn)一步增加了上行壓力。 【26】歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis首席執(zhí)行官ToralfHaag表示，公司主張歐盟層面實施出口限制和關(guān)稅政策，以確保再生材料留在歐洲，他強(qiáng)調(diào)這些材料對滿足歐洲強(qiáng)勁需求至關(guān)重要。

12月5日中金早餐： 【1】5日隔夜收盤：LME銅跌0.13%報11434.0美元/噸，鋁跌0.33%報2887.5，鉛漲0.88%報2016.0，鋅漲0.75%報3085.0，鎳漲0.10%報14890，錫跌0.52%報40540；滬銅主力漲0.19%報90960元/噸，鋁漲0.79%報22235，鉛漲0.64%報17295，鋅漲0.74%報23010，鎳跌0.03%報117700，錫漲0.53%報320070。 【2】5日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)漲0.20%報99.06，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.069。美國三大股指收盤漲跌不一，歐洲三大股指收盤全線上漲。美油漲1.27%報59.7美元/桶；布油漲1.04%報63.32美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.13%報4237.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.86%報57.53美元/盎司。 【3】美國貿(mào)易代表格里爾表示，美國總統(tǒng)特朗普可能會在明年退出美墨加協(xié)定。該協(xié)定2020年7月正式生效，并計劃于2026年進(jìn)行續(xù)簽審議。 【4】美國白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任哈塞特表示，實際工資增長現(xiàn)在高于通脹；可能會在下一次美聯(lián)儲會議上看到降息，將降息25個基點(diǎn)左右。 【5】美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外減少2.7萬人至19.1萬人，為2022年9月以來的最低水平。 【6】美國11月非農(nóng)就業(yè)減少9000個，同時10月數(shù)據(jù)下修至減少1.55萬個。 【7】日本央行幾乎確定會在12月會議上將政策利率從0.5%調(diào)升至0.75%。 【8】美國財政部發(fā)行的主權(quán)債務(wù)總額首次突破30萬億美元，自2018年以來已增長逾一倍。 【9】美中貿(mào)易全國委員會會長譚森表示，整體來看，加征關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)沒有幫助，也沒有提升美企業(yè)在全球的競爭力。 【10】商務(wù)部召開例行新聞發(fā)布會介紹，中國政府依法依規(guī)開展稀土相關(guān)物項出口管制工作，只要是用于民用用途的、合規(guī)的出口申請，中國政府都及時予以了批準(zhǔn)。 【11】易居研究院數(shù)據(jù)顯示，11月一線城市二手住宅成交套數(shù)達(dá)4.9萬套，創(chuàng)下7個月新高，環(huán)比大幅增長20%。 【12】央行12月5日將開展1萬億元3個月期買斷式逆回購操作，對本月到期量實現(xiàn)等量對沖。 【13】克而瑞地產(chǎn)研究表示，12月新房供應(yīng)量低位持穩(wěn)，預(yù)計28城單月供應(yīng)環(huán)比下降12%，同比下跌49%。 【14】2025年11月中國電解鋁行業(yè)呈現(xiàn)“成本增加，利潤增長”態(tài)勢。根據(jù)安泰科測算，當(dāng)月電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為16297元/噸，環(huán)比增長304元/噸或1.9%；同比下降3489元/噸或17.6%。 【15】Mysteel數(shù)據(jù)顯示，12月4日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存16.45萬噸，較27日降0.71萬噸，較1日增0.60萬噸。 【16】據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止2025年12月04日中國主要市場電解鋁社會庫存59.3萬噸，較12月1日的59.1萬噸增0.2萬噸。 【17】國際銅業(yè)協(xié)會（ICA）與中國有色金屬工業(yè)協(xié)會（CNIA）正式簽署了一份為期五年的合作備忘錄（MOU）。 【18】巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷（Vale）于12月2日表示，預(yù)計2026年銅產(chǎn)量將為35萬至38萬噸（2025年約為37萬噸）；2026年鎳產(chǎn)量預(yù)計為17.5萬至20萬噸（2025年約為17.5萬噸）。 【19】消息人士稱，全球性的大宗商品貿(mào)易商摩科瑞（Mercuria）計劃從倫敦金屬交易所（LME）亞洲的倉庫中提取逾4萬噸銅。 【20】挪威宣布，將其領(lǐng)海內(nèi)北極海域首批深海采礦許可的發(fā)放計劃推遲四年至2029年。至少有兩家曾申請挪威銅、鎳、錳和稀土許可證的公司，現(xiàn)在將面臨至少五年的延遲，預(yù)計采礦工作不會在2030年前開始。 【21】礦業(yè)巨頭嘉能可(Glen)在宣布將2026年銅產(chǎn)量目標(biāo)從93萬噸下調(diào)至81萬-87萬噸（主因智利Collahuasi礦遭遇挫折）的同時，明確了到2035年將年產(chǎn)量擴(kuò)大至約160萬噸的長期規(guī)劃。 【22】力拓預(yù)測2026年銅綜合產(chǎn)量為800-870噸，預(yù)計2026年資本支出將約110億美元。將2025年銅產(chǎn)量指引上調(diào)至86萬至87.5萬噸。銅單位成本指引下調(diào)至每磅80-100美分。

12月4日中金早餐： 【1】4日隔夜收盤：LME銅漲2.83%報11448.5美元/噸，鋁漲1.17%報2897.0，鉛漲0.25%報1998.5，鋅漲0.21%報3062.0，鎳漲0.92%報14875，錫漲4.92%報40750；銅漲2.01%報90760，鋁漲0.53%報22010，鉛跌0.29%報17135，鋅漲0.48%報22850，鎳跌0.02%報117590，錫漲3.82%報321170。 【2】4日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.46%報98.87，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0661。美國三大股指小幅收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油漲0.8%報59.11美元/桶；布油漲0.54%報62.79美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.33%報4234.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.39%報58.93美元/盎司。 【3】美國最新公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，11月私營企業(yè)減少3.2萬個工作崗位，為2023年3月以來最大降幅，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的增加1萬個。 【4】歐盟理事會和歐洲議會達(dá)成協(xié)議，歐盟將從2027年秋季開始全面禁止進(jìn)口俄羅斯天然氣。 【5】美國商務(wù)部長近期頻繁與機(jī)器人行業(yè)的CEO會面，以全力推動該行業(yè)發(fā)展。 【6】美國11月份ISM服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)升至52.6，創(chuàng)九個月來新高，預(yù)期為52.1。 【7】歐元區(qū)11月綜合PMI終值上修為52.8，創(chuàng)下30個月以來新高。 【8】消息稱歐盟計劃推出《工業(yè)加速法》，要求汽車、電池等關(guān)鍵產(chǎn)品達(dá)到最高70%的“歐洲制造”本地含量標(biāo)準(zhǔn)。 【9】韓國第三季度實際GDP環(huán)比增長1.3%，增幅創(chuàng)下近15個季度最高紀(jì)錄，同比則增長1.8%。 【10】澳大利亞第三季度GDP同比增2.1%，環(huán)比增長0.4%，均低于市場預(yù)期。 【11】據(jù)商務(wù)部，今年1-11月，消費(fèi)品以舊換新帶動相關(guān)商品銷售額超2.5萬億元，惠及超3.6億人次。 【12】1-10月，我國服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額65844.3億元，同比增長7.5%；服務(wù)貿(mào)易逆差7663.7億元，同比減少2693.9億元。 【13】國務(wù)院原則同意《長三角國土空間規(guī)劃（2023-2035年）》。《規(guī)劃》提出，支持上海發(fā)揮龍頭帶動作用，加強(qiáng)上海大都市圈與蘇錫常都市圈空間融合，以及與南京、杭州、合肥、寧波都市圈空間統(tǒng)籌，支撐世界級城市群建設(shè)。 【14】據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，全國已有超20個地市陸續(xù)暫?；蛘{(diào)整了汽車以舊換新補(bǔ)貼申請。 【15】據(jù)乘聯(lián)分會初步統(tǒng)計，11月，全國乘用車市場零售226.3萬輛，同比下降7%。其中，新能源市場零售135.4萬輛，同比增長7%，新能源市場零售滲透率59.8%。 【16】摩根大通在2026年新興市場股票策略報告中，將其對中國股市的評級從“中性”上調(diào)至“增持”。 【17】據(jù)中物聯(lián)，11月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為50.9%，較上月回升0.2個百分點(diǎn)。 【18】中國向正海磁材、寧波韻升、中科三環(huán)三家領(lǐng)先磁材制造商發(fā)放新型"通用出口許可證"，履行中美近期達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議。此類許可證允許供應(yīng)商在一年期內(nèi)向一個或多個買家進(jìn)行多批發(fā)貨，無需逐批審批。 【19】摩根大通：預(yù)計銅價上漲將帶動鋁價在2026年上半年升至每噸3000美元。 【20】嘉能可計劃到2035年將銅年產(chǎn)量提高至約160萬噸，以扭轉(zhuǎn)其銅產(chǎn)量下滑的局面。該公司今年的銅產(chǎn)量預(yù)計在85萬至87.5萬噸之間，將比2018年減少約40%，連續(xù)第四年下滑。 【21】高盛：將2026年上半年LME銅價預(yù)測上調(diào)至10,710美元（此前為10,415美元）。 【22】12月3日，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅價格創(chuàng)歷史新高。倫銅日內(nèi)一度漲超3%，最高至11540美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)LME數(shù)據(jù)，其追蹤的倉庫的銅提貨申請量激增50575噸，達(dá)到56875噸。這是按噸數(shù)計，是2013年以來的最大增幅。 【23】艾芬豪礦業(yè)有限公司（Ivanhoe Mines Ltd.）周三表示，隨著開采計劃的推薦，剛果民主共和國（DRC）卡莫阿-卡庫拉（Kamoa-Kakula）銅礦綜合體的2026年產(chǎn)量指引低于預(yù)期，預(yù)計產(chǎn)量將在38萬至42萬噸之間。 【24】據(jù)彭博社12月02日消息，淡水河谷（Vale SA）和嘉能可（Glencore Plc）正計劃在加拿大聯(lián)合開發(fā)銅礦項目。 【25】美洲開發(fā)銀行（IDB）透露，特朗普政府正推動關(guān)鍵礦產(chǎn)的生產(chǎn)布局向美國周邊靠攏，而拉美各國政府希望提升礦產(chǎn)本土附加值，在此雙重因素推動下，拉丁美洲正加大力度打造關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈。 【26】美國鋁業(yè)加速應(yīng)用LIBS技術(shù)提升廢鋁分選效率，旨在通過提高再生鋁回收質(zhì)量與產(chǎn)出率，應(yīng)對進(jìn)口關(guān)稅與供應(yīng)壓力。 【27】惠譽(yù)解決方案公司BMI最新報告將2026年錫價預(yù)期從3.2萬美元/噸上調(diào)至3.5萬美元/噸，主因印尼出口許可延遲及緬甸佤邦供應(yīng)不確定性持續(xù)發(fā)酵。 【28】智利海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，智利11月銅出口量為124,422噸，當(dāng)月對中國出口銅29,112噸。智利11月銅礦石和精礦出口量為1,054,487噸，當(dāng)月對中國出口銅礦石和精礦716,614噸。

12月3日中金早餐： 【1】3日隔夜收盤：LME銅跌0.89%報11133.0美元/噸，鋁跌0.85%報2863.5，鉛跌0.30%報1993.5，鋅跌1.15%報3055.5，鎳跌0.91%報14740，錫跌1.02%報38840；滬銅主力跌0.56%報88590元/噸，鋁跌0.07%報21840，鉛跌0.09%報17165，鋅漲0.04%報22715，鎳跌0.58%報117060，錫漲0.20%報306410。 【2】3日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.09%報99.32，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0712。美國三大股指小幅收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油跌1.23%報58.59美元/桶；布油跌1.28%報62.36美元/桶。COMEX黃金期貨跌0.84%報4238.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報59.15美元/盎司。 【3】美國總統(tǒng)特朗普表示，他計劃在2026年初公布下一任美聯(lián)儲主席人選。 【4】經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報告，今明兩年，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和2.9%，與今年9月預(yù)測一致；美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計將分別增長2%和1.7%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長1.3%和1.2%。 【5】聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《2025年貿(mào)易和發(fā)展報告》預(yù)計，2025年全球經(jīng)濟(jì)增長將放緩至2.6%，低于2024年的2.9%。 【6】歐元區(qū)11月CPI初值同比上漲2.2%，市場預(yù)期為持平于2.1%。 【7】國家發(fā)改委主任鄭柵潔發(fā)表署名文章指出，“十五五”規(guī)劃建議將建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系這一任務(wù)擺在12個領(lǐng)域首位。 【8】據(jù)乘聯(lián)分會初步預(yù)估，11月，全國乘用車廠商新能源批發(fā)172萬輛，同比增長20%，環(huán)比增長7%。 【9】重慶出臺十條措施支持“好房子”建設(shè)，提出中心城區(qū)新供土地原則上為“好房子”產(chǎn)品供地，“好房子”綠色建材應(yīng)用比例不低于70%，積極推廣應(yīng)用智慧家居整體解決方案。 【10】截至12月2日，今年全國地方政府債券發(fā)行規(guī)模約為10.07萬億元，為年度地方政府債發(fā)行規(guī)模歷史上首次突破10萬億元。 【11】福建發(fā)布12條惠臺政策措施，推進(jìn)兩岸融合發(fā)展示范區(qū)建設(shè)。 【12】湖南出臺11項舉措提振擴(kuò)大消費(fèi)。 【13】磷酸鐵鋰行業(yè)正在發(fā)生一場集體提價行動，近期多家龍頭企業(yè)已向客戶發(fā)出明確的漲價通知。 【14】上交所披露數(shù)據(jù)，11月A股新開戶238.14萬戶，環(huán)比增長3.1%，同比下降11.75%。 【15】11月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量環(huán)比下降0.81%，同比下滑6.06%。主因江西地區(qū)廢料供應(yīng)持續(xù)緊張制約再生錫生產(chǎn)，其他地區(qū)部分冶煉企業(yè)因原料問題停產(chǎn)。 【16】倫敦金屬交易所(LME)公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋅庫存繼續(xù)回升，最新庫存水平為52025噸，增至近三個月新高。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，11月28日當(dāng)周，滬鋅庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少4.42%至95916噸，隆至兩個半月新低。 【17】國際能源署警告到2035年銅供應(yīng)將面臨30%的缺口。 【18】印尼鎳礦商協(xié)會APNI12月1日發(fā)布了最新的印尼鎳價指數(shù)（INPI），印尼多種鎳相關(guān)大宗商品價格走勢不一，部分產(chǎn)品價格穩(wěn)定，另一些則出現(xiàn)小幅上漲。報告顯示，品位1.2%的鎳礦（成本、保險加運(yùn)費(fèi)價/CIF）價格區(qū)間為每噸22-24美元，平均價格為每噸23美元，與前一周期持平。品位1.6%的鎳礦（CIF價）同樣保持穩(wěn)定，價格區(qū)間維持在每噸51.5-53.5美元，平均價格為每噸52.5美元。 【19】沙特阿拉伯工業(yè)和礦產(chǎn)資源部周一宣布，正式啟動新一輪礦產(chǎn)資源勘探許可證招標(biāo)，此次涉及三個區(qū)塊，勘探總面積達(dá)1.3萬平方公里。此舉旨在加速開發(fā)該國估值高達(dá)9.4萬億里亞爾（約合2.5萬億美元）的龐大礦產(chǎn)資源。 【20】淡水河谷預(yù)計2026年銅產(chǎn)量為35萬至38萬噸，鎳產(chǎn)量為17.5萬至20萬噸。

12月2日中金早餐： 【1】2日隔夜收盤：LME銅漲0.51%報11232.5美元/噸，鋁漲0.80%報2888.0，鉛漲0.93%報1999.5，鋅漲1.31%報3091.0，鎳漲0.37%報14875，錫跌0.15%報39240；滬銅主力漲0.62%報89380元/噸，鋁漲0.48%報21885，鉛漲0.64%報17195，鋅漲0.98%報22740，鎳漲0.26%報117790，錫跌0.27%報306890。 【2】2日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.03%報99.41，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0725。美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線下跌。美油漲1.64%報59.51美元/桶；布油漲1.49%報63.31美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.24%報4265.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.25%報58.45美元/盎司。 【3】美國商務(wù)部長盧特尼克表示，美國將自11月1日起把韓國汽車關(guān)稅降至15%。美國還將取消對韓國飛機(jī)零部件征收的關(guān)稅，使互惠關(guān)稅與對日本和歐盟征收的關(guān)稅保持一致。? 【4】美國11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)下降0.5點(diǎn)至48.2，連續(xù)九個月低于50的榮枯線，創(chuàng)下四個月來的最大萎縮。 【5】英國即將與美國達(dá)成一項重大藥品合作協(xié)議，從而實現(xiàn)英國藥品出口至美國時享受零進(jìn)口關(guān)稅待遇。 【6】根據(jù)俄羅斯總統(tǒng)普京簽署的命令，即日起至2026年9月14日（含9月14日）止，中國公民可免簽證以旅游和商務(wù)目的前往俄羅斯。免簽天數(shù)為30天。 【7】韓國11月出口額同比增長8.4%至610.4億美元，連續(xù)第六個月增長，創(chuàng)歷年11月新高。 【8】日本政府著手調(diào)整加密資產(chǎn)交易所得稅，擬將其統(tǒng)一設(shè)定為20%。 【9】印度10月工業(yè)產(chǎn)出增速急劇放緩至0.4%，創(chuàng)下14個月以來最低水平，增速遠(yuǎn)低于9月的4%和預(yù)期的3.1%。 【10】新版中俄雙邊投資協(xié)定12月1日正式生效實施。協(xié)定案文共20個條款，包含投資保護(hù)、投資促進(jìn)、投資便利化及爭端解決等方面。 【11】新能源車11月銷量放榜。比亞迪以48萬輛銷量穩(wěn)坐銷冠。鴻蒙智行全系交付超8萬輛，單月歷史新高。零跑汽車交付沖上7萬輛，連續(xù)9個月領(lǐng)跑新勢力。小米汽車交付持續(xù)超過4萬臺，“蔚小理”則均滑落至3萬 交付區(qū)間，讓5萬-7萬輛之間出現(xiàn)明顯斷層。 【12】據(jù)中指研究院，11月全國百城新建住宅平均價格為17036元/平方米，環(huán)比上漲0.37%，同比上漲2.68%；百城二手住宅平均價格為13143元/平方米，環(huán)比下跌0.94%。 【13】11月，上海二手房（含商業(yè)）網(wǎng)簽成交22943套，環(huán)比上漲約24%，成交創(chuàng)下近7個月新高。 【14】據(jù)深圳市房地產(chǎn)中介協(xié)會統(tǒng)計，11月深圳二手房共計錄得5762套，環(huán)比增長3.9%，同比下跌34.3%。 【15】歷史性供應(yīng)短缺壓力疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，白銀價格飆升至歷史新高。周一，現(xiàn)貨白銀歷史首次站上58美元/盎司，最高觸及58.84美元，今年以來漲幅已超100%，大幅跑贏黃金。 【16】華泰證券研報稱，供需改善或成2026年金屬行業(yè)主基調(diào)。在美國實際利率下行預(yù)期下，2026年LME金價或漲至4800美元/盎司以上。 【17】據(jù)統(tǒng)計，12月1日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存15.85萬噸，較27日降1.31萬噸。 【18】據(jù)調(diào)研統(tǒng)計，截止2025年12月1日全國主要市場鉛錠社會庫存為3.05萬噸，較11月24日減少0.48萬噸，較11月27日減少0.21萬噸。 【19】惠譽(yù)解決方案旗下BMI公司在本周發(fā)布的《全球鋁土礦開采展望》報告中指出，將2025年澳大利亞的鋁土礦產(chǎn)量增速從2.5%上調(diào)至3.5%。 【20】國際能源署（IEA）關(guān)鍵礦產(chǎn)分析師Shobhan Dhir在12月1日舉行的關(guān)鍵礦產(chǎn)協(xié)會年會上表示，銅市場正面臨供應(yīng)短缺，到2035年缺口可能達(dá)到30%，這將使銅成為支撐能源轉(zhuǎn)型和人工智能發(fā)展的全球供應(yīng)鏈中最脆弱的環(huán)節(jié)之一。 【21】菲律賓統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，菲律賓鎳礦出口為617.857萬噸，其中，對中國出口379.72萬噸，對印尼出口238.137萬噸。

12月1日中金早餐： 【1】29日隔夜收盤：LME銅漲2.25%報11175.5美元/噸，鋁漲1.18%報2865.0，鉛跌0.13%報1981.0，鋅漲0.96%報3051.0，鎳跌0.13%報14820，錫漲3.63%報39300；滬銅主力漲1.75%報88740元/噸，鋁漲1.26%報21780，鉛漲0.26%報17080，鋅漲0.51%報22470，鎳跌0.13%報117010，錫漲1.49%報305980。 【2】29日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.12%報99.44，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0794。美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤小幅上漲。美油跌1.05%報58.48美元/桶，周漲0.72%，月跌4%；布油跌0.87%報62.32美元/桶，周漲0.61%，月跌2.82%。COMEX黃金期貨收漲1.59%報4256.4美元/盎司，周漲4.34%，月漲5.51%。COMEX白銀期貨收漲6.06%報57.085美元/盎司，刷新歷史新高，周漲14.37%，月漲17%。 【3】美國總統(tǒng)特朗普將撤銷前總統(tǒng)拜登在任期間、用自動簽名筆簽署的所有行政命令。目前尚不清楚具體涉及哪些文件。 【4】白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文?哈塞特表示，有跡象顯示美國總統(tǒng)特朗普可能在年底前敲定下任美聯(lián)儲主席人選。 【5】高盛表示，美聯(lián)儲將在12月9—10日議息會議上下調(diào)利率，幾乎已無懸念。當(dāng)前市場對25個基點(diǎn)降息的定價概率已達(dá)到約85%—86%。 【6】美國消費(fèi)者在黑色星期五的線上消費(fèi)額創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到118億美元，同比增長9.1%，高于初始預(yù)測。 【7】歐佩克+同意2026年維持該組織整體石油產(chǎn)量不變。歐佩克聲明稱，將于2026年6月7日舉行第41屆歐佩克和非歐佩克部長級會議。 【8】日本內(nèi)閣批準(zhǔn)了18.3萬億日元（合1170億美元）的額外預(yù)算，為自放松疫情限制以來規(guī)模最大的一輪刺激計劃提供資金。 【9】印度第三季度GDP同比增8.2%，預(yù)期增7.4%，前值增7.8%。 【10】國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份我國制造業(yè)PMI為49.2%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為49.5%，比上月下降0.6個百分點(diǎn)。 【11】財政部披露數(shù)據(jù)顯示，1-10月，國有企業(yè)營業(yè)總收入683529.3億元，同比增長0.9%；利潤總額34214.4億元，同比下降3.0%。 【12】中國汽車流通協(xié)會調(diào)查顯示，11月，中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為55.6%，同比上升3.8個百分點(diǎn)，環(huán)比上升3.0個百分點(diǎn)。 【13】廣州舉辦城市更新發(fā)展大會暨項目推介會，一次性推介102個城市更新項目，涵蓋老舊小區(qū)改造、危舊房原拆原建、城中村改造等類型，總投資約8077億元。 【14】中基協(xié)發(fā)布月報顯示，10月私募基金規(guī)模達(dá)22.05萬億元，創(chuàng)下歷史新高。 【15】國家外匯局公布，10月，我國國際收支貨物和服務(wù)貿(mào)易出口3416億美元，進(jìn)口2625億美元，順差792億美元。 【16】中指研究院發(fā)布報告稱，1-11月全國房地產(chǎn)TOP100企業(yè)拿地總額8478億元，同比增長14.1%，雖繼續(xù)延續(xù)增長態(tài)勢，但增幅較1-10月大幅收窄。 【17】1-10月，全國社會物流總額293.7萬億元，同比增長5.1%。 【18】中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布報告顯示，11月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI為48%，環(huán)比下降1.2個百分點(diǎn)，行業(yè)運(yùn)行有所放緩，淡季特征逐步顯現(xiàn)。 【19】中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）于近日再次研究討論，成員企業(yè)達(dá)成以下共識并嚴(yán)格遵守：2026年度降低礦銅產(chǎn)能負(fù)荷10%以上，改善銅精礦供需基本面；維護(hù)Benchmark體系，加強(qiáng)與礦山直接合作，堅決抵制貿(mào)易商不合理的指數(shù)計價模式等。冶煉產(chǎn)能與銅礦不匹配是造成TC（粗煉費(fèi)）偏離合理水平的主因，冶煉壓減產(chǎn)能的目的是讓TC回升到合理水平，不會影響銅礦向精煉銅的轉(zhuǎn)變，但是壓產(chǎn)集中發(fā)生會對短期供應(yīng)構(gòu)成沖擊。 【20】云南省發(fā)展改革委赴文山州開展四季度調(diào)研服務(wù)工作，其中提到文山州鋁產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速增長。前三季度，實現(xiàn)鋁產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值725.5億元、增長22.8%，產(chǎn)值占全州工業(yè)總產(chǎn)值的65.8%，占全省鋁產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的50.6%，鋁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年內(nèi)有望突破1000億元，成為全州首個千億級產(chǎn)業(yè)。 【21】上期所調(diào)整氧化鋁和天然橡膠期貨及期權(quán)持倉限額。自2026年1月1日起，氧化鋁期貨從AO2603合約開始，自合約掛牌至交割月前第二月的最后一個交易日取消比例限倉并將限倉數(shù)額調(diào)整為8000手，交割月前一月限倉數(shù)額由1800手調(diào)整至900手，交割月份限倉數(shù)額由600手調(diào)整至300手。 【22】倫敦金屬交易所(LME)11月28日表示，為增強(qiáng)其LMEselect電子平臺的流動性并支持實物市場交易，明年將降低客戶交易費(fèi)用。LME在聲明中宣布修訂2026年收費(fèi)方案，客戶交易及結(jié)算費(fèi)將下調(diào)7.4%-8.5%。交易所稱，會員電子交易費(fèi)將按3.4%至3.7%的“通脹增幅"調(diào)整，但補(bǔ)充說明客戶在LMEselect平臺進(jìn)行即期交易的“綜合交易成本”將下降4.5%。 【23】摩根大通在一份報告中稱，預(yù)計2026年一季度銅價將升至12000美元/噸，預(yù)計2026年全年均價料為12075美元/噸。該報告預(yù)計2026年鋁均價為2675美元/噸。

11月28日中金早餐： 【1】28日隔夜收盤：LME銅跌0.21%報10930.0美元/噸，鋁跌1.13%報2831.5，鉛漲0.51%報1983.5，鋅跌1.08%報3022.0，鎳跌0.03%報14840，錫跌0.43%報37925；滬銅主力跌0.02%報87050元/噸，鋁跌0.28%報21480，鉛漲0.47%報16985，鋅跌0.62%報22335，鎳漲0.21%報117160，錫跌0.31%報299500。 【2】28日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.03%報99.55，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.0806。因感恩節(jié)假期，美國股市周四休市一日。歐洲三大股指收盤小幅上漲。美油漲0.77%報59.10美元/桶。布油漲0.61%報62.92美元/桶。COMEX黃金期貨跌0.3%報4189.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.41%報53.825美元/盎司。 【3】歐佩克可能在周日的會議上維持石油產(chǎn)出水平不變，并就評估成員國最大生產(chǎn)能力的機(jī)制達(dá)成一致。 【4】歐洲央行發(fā)布10月會議紀(jì)要，詳解其在該次會議上按兵不動的依據(jù)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對本輪降息周期終結(jié)的預(yù)期。 【5】俄羅斯總統(tǒng)普京表示，美方代表團(tuán)將于下周到訪莫斯科。普京重申俄方總體上同意將美方解決烏克蘭問題的清單作為未來談判的基礎(chǔ)。 【6】烏克蘭外交部長瑟比加表示，烏克蘭與美國的談判團(tuán)隊預(yù)計于近期舉行會晤。瑟比加說，實現(xiàn)停火對烏方來說極其重要，希望談判能取得實際成果。 【7】韓國央行維持基準(zhǔn)利率2.5%不變，為連續(xù)第四次按兵不動，因匯市和樓市正處于不穩(wěn)定狀態(tài)。 【8】中國貿(mào)促會新聞發(fā)言人楊帆稱，應(yīng)美國商會邀請，中國貿(mào)促會將于12月初組織中國企業(yè)家代表團(tuán)訪問美國。 【9】國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長1.9%，累計增速連續(xù)三個月保持增長。 【10】國家發(fā)改委價格司會同有關(guān)部門及相關(guān)行業(yè)協(xié)會召開會議，研究制定價格無序競爭成本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)工作。 【11】2025年1-10月，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入79178.8億元，同比增長14.2%；營業(yè)成本74331.2億元，同比增長14.6%；利潤總額2891.7億元，同比增長14.0%。 【12】2025年安泰科跟蹤調(diào)研29家國內(nèi)大中型銅板帶加工生產(chǎn)企業(yè)，合計有效產(chǎn)能203.4萬噸，占全國有效總產(chǎn)能的48.7%。10月，我國銅板帶加工行業(yè)運(yùn)行維持向下態(tài)勢。 【13】中信建投研報稱，自10月29日因全球供應(yīng)緊張的擔(dān)憂觸及11200美元/噸的歷史高位以來，銅價震蕩回落3%，遠(yuǎn)期AI帶動電力消費(fèi)增長未能兌現(xiàn)在即期，缺乏新的驅(qū)動是短期銅價回落的原因。 【14】11月27日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨 庫存17.16萬噸，較20日降2.05萬噸，較24日降0.53萬噸。 【15】截止2025年11月27日中國主要市場電解鋁社會庫存59萬噸，較11月24日的60.4萬噸減1.4萬噸。 【16】截止2025年11月27日全國主要市場鉛錠社會庫存為3.26萬噸，較11月20日減少0.38萬噸，較11月24日減少0.27萬噸。 【17】泰國反傾銷反補(bǔ)貼分委會發(fā)布公告，對原產(chǎn)于中國的鋁擠壓材作出反傾銷肯定性終裁，裁定對中國涉案產(chǎn)品基于到岸價（CIF）征收5.12%-21.94%的反傾銷稅，有效期為5年。 【18】據(jù)外電報道，印度礦物工業(yè)聯(lián)合會（FIMI）呼吁取消對低品位（非冶煉級）鋁土礦征收的15%出口關(guān)稅，以重振曾主導(dǎo)的出口市場。 【19】印度The Aluminium Secondary Manufacturers Association（ASMA）敦促政府降低原鋁進(jìn)口關(guān)稅，稱此舉有助于使其國內(nèi)價格合理化，并為面臨高投入成本的下游產(chǎn)業(yè)提供支持。 【20】日本礦業(yè)協(xié)會（JMIA）負(fù)責(zé)人周四表示，日本銅冶煉廠正在和全球礦產(chǎn)商就2026年加工/精煉費(fèi)(TC/RC)進(jìn)行談判，尋求達(dá)成與中國設(shè)定的基準(zhǔn)不同的協(xié)議。 【21】行業(yè)分析顯示，2025-2026年全球銅供應(yīng)缺口預(yù)計達(dá)40萬至80萬噸，而礦山運(yùn)營中斷（如勞資糾紛及技術(shù)問題）導(dǎo)致年產(chǎn)能減少約20萬噸。 【22】德國商業(yè)銀行(Commerzbank) 調(diào)整了基本金屬價格預(yù)估，因在價格不斷上漲的情況下，近期動能有利。 【23】國際銅研究小組（ICSG）秘書長Paul White11月27日在2025年亞洲世界銅業(yè)大會上稱，全球銅市2026年將轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺15萬噸。 【24】高盛全球大宗商品研究聯(lián)席主管達(dá)安·斯特魯文表示，在央行增購和利率下降的推動下，明年晚些時候金價可能攀升至每盎司4900美元。

11月27日中金早餐： 【1】27日隔夜收盤：LME銅漲1.11%報10953.0美元/噸，鋁漲2.25%報2864.0，鉛跌0.40%,報1973.5，鋅漲1.85%報3055.0，鎳跌0.50%報14845，錫漲1.05%報38090；滬銅主力漲0.46%報87090元/噸，鋁漲0.54%報21560，鉛跌1.32%報16845，鋅漲0.74%報22525，鎳跌0.37%報117090，錫漲0.86%報298500。 【2】27日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.22%報99.59，在岸、離岸人民幣對美元盤中雙雙突破7.08關(guān)口，續(xù)創(chuàng)逾一年新高。美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲。美油漲1.04%報58.55美元/桶；布油漲1.02%報62.43美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.45%報4196.10美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.13%報53.76美元/盎司。 【3】美聯(lián)儲發(fā)布的最新一期全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告(簡稱《褐皮書》)顯示，近期美國經(jīng)濟(jì)活動總體變化不大，整體消費(fèi)者支出進(jìn)一步下降。整體前景基本未變，但部分企業(yè)預(yù)警未來數(shù)月活動放緩風(fēng)險上升。 【4】美國上周初請失業(yè)金人數(shù)減少6000人至21.6萬人，為4月中旬以來新低，低于預(yù)期值22.5萬人。 【5】美國9月耐用品訂單初值環(huán)比增0.5%，較前值修正后的3%明顯放緩。 【6】加拿大總理卡尼表示，加拿大將把來自非自由貿(mào)易協(xié)定伙伴的鋼鐵進(jìn)口配額從2024年水平的50%降至20%；加拿大將對特定進(jìn)口鋼鐵衍生產(chǎn)品征收25%的全球關(guān)稅。 ? 【7】日本政府計劃廢除對價格在1萬日元以下的小額進(jìn)口商品免征消費(fèi)稅的制度。 【8】澳大利亞10月CPI同比上漲3.8%，超出市場預(yù)期的3.6%。 【9】六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實施方案》，從拓展增量、深挖存量、場景賦能等5方面部署19項重點(diǎn)任務(wù)。 【10】廣東省出臺金融支持企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)鏈整合兼并行動方案，支持開展產(chǎn)業(yè)鏈整合兼并、推動提高上市公司質(zhì)量、推動國企整合兼并優(yōu)質(zhì)資源、規(guī)范開展跨境整合兼并等。 【11】中國有色金屬工業(yè)協(xié)會明確表態(tài)反對銅冶煉行業(yè)出現(xiàn)的零加工費(fèi)或負(fù)加工費(fèi)現(xiàn)象，并呼吁全球銅行業(yè)應(yīng)對這一“不可持續(xù)的結(jié)構(gòu)性矛盾”。協(xié)會副會長陳學(xué)森透露，中國正借鑒鋁行業(yè)經(jīng)驗，采取措施管理銅冶煉產(chǎn)能，并已叫停約200萬噸違規(guī)產(chǎn)能。 【12】廣州期貨交易所發(fā)布通知稱，鉑期貨、鈀期貨將于11月27日上市交易。其中，鉑期貨合約掛牌基準(zhǔn)價為405元/克，鈀期貨合約掛牌基準(zhǔn)價為365元/克。 【13】據(jù)報道，在2025年世界銅業(yè)大會（亞洲）上，CRU分析師預(yù)測2026年銅精礦長協(xié)benchmark的價格將繼續(xù)下降，將接近$0/0￠。 【14】大宗商品貿(mào)易商摩科瑞（Mercuria）金屬研究主管Nicholas Snowdon近日表示，預(yù)計2026年全球銅精礦市場將出現(xiàn)約50萬噸的供應(yīng)缺口，這一缺口規(guī)模與2025年相當(dāng)，主要源于供應(yīng)增長有限以及中國以外新冶煉廠的需求增長。 【15】摩科瑞：銅精礦與陰極銅市場價格仍將創(chuàng)下新高。預(yù)計2026年銅精礦將出現(xiàn)50萬噸的短缺。目前全球約70%的陰極銅庫存位于美國，到2026年第一季度可能升至90%。 【16】國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,337.3萬噸日均產(chǎn)量為43.14萬噸，上個月修正后為1,288.4萬噸。IAI報告亦顯示，中國2025年10月氧化鋁預(yù)估產(chǎn)量為821萬噸，9月修正后為795萬噸。

11月26日中金早餐： 【1】26日隔夜收盤：LME銅漲0.47%報10832.5美元/噸，鋁跌0.43%報2801.0，鉛跌0.53%報1981.5，鋅跌0.12%報2999.5，鎳漲1.29%報14920，錫漲0.72%報37695；滬銅主力跌0.08%報86350元/噸，鋁跌0.19%報21410，鉛跌0.06%報17055，鋅跌0.07%報22330，鎳漲1.10%報117410，錫跌0.23%報294710。 【2】26日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.39%報99.81，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙升破7.09元關(guān)口，觸及逾一年盤中新高。美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤全線上漲。美油跌1.24%報58.11美元/桶；布倫特原油跌1.2%報61.97美元/桶。COMEX黃金期貨漲0.78%報4126.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.50%報51.08美元/盎司。 【3】美國總統(tǒng)特朗普表示，過去一周，他的團(tuán)隊在結(jié)束俄烏沖突方面取得了巨大進(jìn)展，最初由美國起草的28點(diǎn)和平計劃已經(jīng)經(jīng)過完善，目前僅剩少數(shù)分歧。烏克蘭國家安全與國防委員會秘書烏梅羅夫稱，烏方期待烏總統(tǒng)澤連斯基能在11月盡早訪美，以完成最后步驟并與美國總統(tǒng)特朗普達(dá)成協(xié)議。 【4】美國總統(tǒng)特朗普簽署一項行政命令，正式啟動“創(chuàng)世使命”計劃，大力推動AI創(chuàng)新。 【5】美國財政部表示，受近期聯(lián)邦政府“停擺”影響，10月份聯(lián)邦政府預(yù)算赤字高達(dá)2840億美元。 【6】美國9月PPI環(huán)比上漲0.3%，核心PPI環(huán)比上漲0.1%，均較前值明顯加速，顯示美國通脹在9月重新升溫。 【7】美聯(lián)儲理事米蘭發(fā)表最新講話稱，當(dāng)前貨幣政策阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國經(jīng)濟(jì)需要大幅降息。 【8】世界大型企業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費(fèi)者信心指數(shù)下降6.8點(diǎn)至88.7，創(chuàng)下七個月來最大跌幅。 【9】歐盟統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度和第三季度，歐盟對美國貿(mào)易順差連續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度歐盟對美貿(mào)易順差為408億歐元，較二季度的471億歐元下降13.3%，較一季度的812億歐元大幅下降，降幅達(dá)49.7%。 【10】韓國執(zhí)政黨推出一項關(guān)于在關(guān)稅協(xié)議下的美國投資法案，該法案滿足了美國將汽車關(guān)稅降至15%的條件。韓國將設(shè)立專項基金，以管理美國投資的融資事宜。 【11】歐洲汽車制造商協(xié)會（ACEA）數(shù)據(jù)顯示，歐洲10月份汽車銷量同比增長4.9%至109萬輛，特斯拉新車注冊量下降48%，比亞迪新車注冊量增長195%，上汽集團(tuán)增長56%，豐田汽車下降10.8%。 【12】國家能源局公布數(shù)據(jù)，10月，全國完成電力市場交易電量5638億千瓦時，同比增長15.6%。1-10月，全國累計完成電力市場交易電量54920億千瓦時，占全社會用電量比重63.7%。 【13】據(jù)商務(wù)部，1-10月，我國全行業(yè)對外直接投資1443.4億美元，同比增長6.2%；對外承包工程業(yè)務(wù)新簽合同額2107億美元, 同比增長18.6%。 【14】2025年10月中國氧化鋁進(jìn)口量達(dá)18.93萬噸，環(huán)比增長215.64%，同比大幅增長2927.91%；同期出口量為17.57萬噸，環(huán)比下降28.71%。當(dāng)月實現(xiàn)凈進(jìn)口1.36萬噸，扭轉(zhuǎn)了前期以出口為主的格局。 【15】國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T21181-2025《再生鉛及鉛合金錠》已正式發(fā)布，定于2026年3月1日實施，替代現(xiàn)行GB/T21181-2017標(biāo)準(zhǔn)。新國標(biāo)對再生鉛錠的鉛含量要求適當(dāng)放寬，牌號設(shè)置從現(xiàn)行兩個恢復(fù)為三個，并增加30kg鉛錠規(guī)格。 【16】摩根大通（JPMorgan）預(yù)計2026/27年的鋁市場是先揚(yáng)后抑，受銅價帶動，預(yù)計2026年上半年鋁價漲至3000美元/噸，隨后因印尼供應(yīng)增長而承壓。 【17】摩根大通（JPMorgan）對2026/27年的銅市場強(qiáng)烈看漲，預(yù)計在2026年上半年銅價突破12000美元/噸，2026年均價達(dá)12,075美元/噸。 【18】智利國家銅業(yè)公司（Codelco）在年度供應(yīng)談判中向中國客戶提出2026年銅供應(yīng)溢價至少為每噸335美元（較LME基準(zhǔn)價），較2025年89美元/噸大幅上漲276%，部分買家報價甚至達(dá)350美元。 【19】歐盟成員國貿(mào)易部長會11月24日在比利時首都布魯塞爾舉行，敦促美國落實美歐貿(mào)易協(xié)議是其中一項重要內(nèi)容。歐盟希望美國下調(diào)對其鋼鋁產(chǎn)品征收的50%關(guān)稅等，而美方則要求歐盟放寬數(shù)字領(lǐng)域的相關(guān)法規(guī)，美歐貿(mào)易協(xié)議落實仍面臨阻礙。 【20】據(jù)伊朗礦產(chǎn)與采礦業(yè)發(fā)展革新組織(IMIDRO)數(shù)據(jù)，伊朗歷前七個月（2025年3月21日-10月22日），伊朗氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到133,483噸。 【21】周一公布的一項調(diào)查顯示，美國2025年銅產(chǎn)量料將大致保持穩(wěn)定，為107.7萬噸，和去年相比小幅增長1.7%。美國銅業(yè)的中期前景仍然樂觀，因有數(shù)個新項目計劃從2026年起開始運(yùn)營。

11月25日中金早餐： 【1】25日隔夜收盤：LME銅漲0.03%報10781.5美元/噸，鋁漲0.18%報2813.0，鉛漲0.15%報1992.0，鋅漲0.37%報3003.0，鎳漲0.75%報14730，錫漲1.23%報37425；滬銅主力跌0.01%報86030元/噸，鋁漲0.12%報21405，鉛跌0.58%報17065，鋅跌0.13%報22320，鎳漲0.68%報116080，錫漲0.05%報294380。 【2】25日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)漲0.05%報100.20，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.1056。美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油漲1.43%報58.89美元/桶；布油漲1.28%報62.73美元/桶。COMEX黃金期貨漲1.33%報4133.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.49%報51.155美元/盎司。 【3】美國和烏克蘭完成一份新的19點(diǎn)和平協(xié)議草案，但領(lǐng)土安排、烏克蘭與北約及俄美關(guān)系等最敏感議題仍留待特朗普與澤連斯基決定。歐洲多國警告，短期內(nèi)無法迅速達(dá)成協(xié)議。俄方表示，歐洲就結(jié)束烏克蘭危機(jī)所提出的和平方案對俄方不具建設(shè)性，也不符合俄方利益。 【4】歐洲央行在《金融穩(wěn)定評估》中警告稱，穩(wěn)定幣可能從歐元區(qū)銀行吸走寶貴的零售存款，而一旦發(fā)生“擠兌”，可能對全球金融體系的穩(wěn)定產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 【5】美國經(jīng)濟(jì)分析局宣布取消第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)估值的發(fā)布計劃。該數(shù)據(jù)原定于10月30日發(fā)布，但由于聯(lián)邦政府停擺而被推遲。美聯(lián)儲看重的通脹指標(biāo)PCE價格指數(shù)，以及收入和支出報告將于華盛頓當(dāng)?shù)貢r間12月5日上午10點(diǎn)發(fā)布。 【6】美聯(lián)儲理事沃勒表示，最新數(shù)據(jù)顯示勞動力市場依然疲軟，因此他主張在12月進(jìn)行降息。美國舊金山聯(lián)儲主席、2027年FOMC票委戴利表示，她支持在下個月降息。 【7】美國商務(wù)部長盧特尼克表示，歐盟必須改變數(shù)字法規(guī)，美國才會降低鋼鋁關(guān)稅。但歐盟委員會發(fā)言人重申，不會將科技法規(guī)和稅收法規(guī)納入與美國的貿(mào)易談判范圍。 【8】央行將于11月25日開展1萬億元MLF操作。鑒于11月有9000億元MLF到期，當(dāng)月央行MLF凈投放規(guī)模將達(dá)到1000億元，為連續(xù)第九個月加量續(xù)作。 【9】今年前三季度，我國全行業(yè)對外直接投資9236.8億元人民幣，同比增長4.4%。 【10】10月份，我國新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)培育壯大，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)銷售收入同比增長13.6%。 【11】國內(nèi)汽柴油價格11月24日24時起下調(diào)，每噸分別下調(diào)70元和65元。 【12】據(jù)國家能源局，截至10月底，全國累計發(fā)電裝機(jī)容量37.5億千瓦，同比增長17.3%。其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量11.4億千瓦，同比增長43.8%；風(fēng)電裝機(jī)容量5.9億千瓦，同比增長21.4%。 【13】自由港印尼公司下調(diào)2026年銅產(chǎn)量目標(biāo)至47.8萬噸。 【14】哈薩克斯坦統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月精煉銅產(chǎn)量為394,914噸，較上年同期增長2.2%。10月精煉銅產(chǎn)量為39,609噸，較9月的38,083噸增加4%，同比增加12.9%。 【15】哈薩克斯坦統(tǒng)計局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月氧化鋁和未鍛造鋁產(chǎn)量為143,051噸，較9月的147,782噸減少3.2%。1-10月產(chǎn)量累計達(dá)到1,488,363噸，同比減少1.2%。 【16】美國銀行表示，黃金價格到2026年可能達(dá)到每盎司5000美元，該行認(rèn)為近期金價飆升背后的驅(qū)動力將會持續(xù)。 【17】高盛未來12個月仍看空鋁價，預(yù)計明年四季度價格將跌至每噸2350美元。 【18】日本主要自澳大利亞、巴西、阿聯(lián)酋等國家進(jìn)口原鋁，上半年，自印度和新西蘭的進(jìn)口量減少1.50萬噸和2.60萬噸，其他各國進(jìn)口原鋁量均出現(xiàn)不同程度的增長。 【19】國際銅研究組織（ICSG）稱在最新月度公報中指出，2025年9月全球精煉銅市場供應(yīng)出現(xiàn)5.1萬噸缺口，此前8月供應(yīng)仍有盈余4.1萬噸。9月全球精煉銅產(chǎn)量為237萬噸，消費(fèi)量為242萬噸。 【20】世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2025年9月，全球精煉銅產(chǎn)量為233.33萬噸，消費(fèi)量為241.45萬噸，供應(yīng)短缺8.13萬噸。1-9月全球精煉銅產(chǎn)量為2061.6萬噸，消費(fèi)量為2049.14萬噸，供應(yīng)過剩12.46萬噸。9月全球銅精礦產(chǎn)量為153.94萬噸，1-9月全球銅精礦產(chǎn)量為1369.96萬噸。

11月24日中金早餐： 【1】22日隔夜收盤：LME銅漲0.86%報10778.0美元/噸，鋁漲0.05%報2808.0，鉛跌0.80%報1989.0，鋅跌0.38%報2992.0，鎳漲1.14%報14620，錫跌0.18%報36970；滬銅主力漲0.21%報86180元/噸，鋁跌0.35%報21390，鉛跌0.38%報17135，鋅跌0.60%報22350，鎳漲0.22%報115040，錫跌0.09%報291870。 【2】22日隔夜金融、商品市場收盤行情：美元指數(shù)跌0.07%報100.15，在岸人民幣對美元16:30收盤報7.1103。美國三大股指全線收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一。美油跌1.73%報57.98美元/桶，周跌3.51%；布油跌1.42%報62.48美元/桶，周跌2.97%。COMEX黃金期貨漲0.07%報4062.8美元/盎司，周跌0.77%；COMEX白銀期貨跌1.27%報49.66美元/盎司，周跌2.02%。 【3】特朗普政府正在秘密準(zhǔn)備一套備用方案，如果美國最高法院推翻特朗普使用的一項重要關(guān)稅權(quán)力，他們將盡快換種方式把關(guān)稅重新征上。 【4】美國財長貝森特表示，政府停擺對美國國內(nèi)生產(chǎn)總值造成110億美元的永久性損失。 【5】白宮經(jīng)濟(jì)顧問哈塞特表示，美聯(lián)儲新領(lǐng)導(dǎo)層或有望降息。 【6】美國進(jìn)出口銀行主席約萬諾維奇表示，該銀行將投資1000億美元，以確保美國及盟國在關(guān)鍵礦產(chǎn)、核能和液化天然氣方面的供應(yīng)鏈安全。 【7】英國首相斯塔默公布了一項戰(zhàn)略，旨在實現(xiàn)關(guān)鍵礦產(chǎn)的本土化生產(chǎn)，減少對脆弱全球供應(yīng)鏈的依賴。 【8】英國政府將追加13億英鎊電動汽車補(bǔ)貼，同時投入2億英鎊加快充電樁布局，進(jìn)一步推動汽車產(chǎn)業(yè)向零排放轉(zhuǎn)型。 【9】美國11月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為51.9，創(chuàng)4個月新低。 【10】11月21日外媒消息稱，特朗普政府正在考慮批準(zhǔn)英偉達(dá)H200人工智能（AI）芯片對中國的銷售。 【11】日本財務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，日本10月出口同比增長3.6%，進(jìn)口增長0.7%，貿(mào)易逆差2318億日元。 【12】歐元區(qū)11月綜合PMI初值52.4，繼續(xù)穩(wěn)定在榮枯線上。 【13】2025中國5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會在武漢開幕。工信部部長李樂成出席大會并指出，將實施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和人工智能融合賦能行動，拓展“平臺+智能體”服務(wù)。 【14】國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，全社會用電量8572億千瓦時，同比增長10.4%，今年以來首次單月增幅超過10%。 【15】根據(jù)各地財政部門公開信息，廣東省財政廳將在11月28日發(fā)行100億元30年期地方政府專項債券，投向廣東省政府投資基金。 【16】乘聯(lián)分會初步預(yù)計，11月狹義乘用車零售市場規(guī)?？蛇_(dá)225萬輛左右，環(huán)比10月持平，同比下降8.7%，其中新能源零售量預(yù)計為135萬左右，滲透率有望首次提升至60%。 【17】10月精煉錫進(jìn)口量為526.12噸，環(huán)比下降58.55%，同比減少82.75%。。 【18】10月未鍛壓鎳進(jìn)口量為9,939.65噸，環(huán)比減少65.21%，同比增長0.31%。印度尼西亞是第一大進(jìn)口來源地。 【19】10月鎳鐵進(jìn)口量為905,144.28噸，環(huán)比下降16.60%，同比增長31.72%。印度尼西亞是第一大進(jìn)口來源地。 【20】10月中國鎳濕法中間品進(jìn)口量15.13萬噸，環(huán)比減少3.93萬噸，降幅20.62%；同比增加3.17萬噸，增幅26.52%。其中自印度尼西亞進(jìn)口量為13.38萬噸，環(huán)比減少17.01%。 【21】10月錫礦砂及其精礦進(jìn)口量為11,632.30噸，環(huán)比增加33.51%，同比減少22.36%。剛果民主共和國是第一大進(jìn)口來源地。 【22】10月精煉鋅進(jìn)口量為18,836.76噸，環(huán)比減少16.94%，同比減少67.38%。哈薩克斯坦是第一大進(jìn)口來源地。 【23】10月精煉鉛（未鍛軋的精煉鉛）進(jìn)口量為3,812.24噸，環(huán)比增加152.81%，同比上升168.07%。韓國是第一大進(jìn)口來源地。 【24】據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截止2025年11月20日全國主要市場鉛錠社會庫存為3.64萬噸，較11月13日減少0.45萬噸，較11月17日減少0.4萬噸。 【25】安泰科對國內(nèi)主要鉛冶煉企業(yè)（涉及原生鉛產(chǎn)能402萬噸、再生鉛產(chǎn)能640萬噸）產(chǎn)量統(tǒng)計結(jié)果顯示，2025年1-10月，樣本企業(yè)精鉛產(chǎn)量408.2萬噸，同比增長2.1%。 【26】2025年9月，全球原鋁產(chǎn)量為601.63萬噸，消費(fèi)量為620.84萬噸，供應(yīng)短缺19.21萬噸。1-9月，全球原鋁產(chǎn)量為5454.99萬噸，消費(fèi)量為5583.53萬噸，供應(yīng)短缺128.54萬噸。 【27】9月全球精煉鉛產(chǎn)量為113.79萬噸，消費(fèi)量為0.48萬噸，供應(yīng)過剩113.31萬噸。1-9月，全球精煉鉛產(chǎn)量為1006.41萬噸，消費(fèi)量為912.27萬噸，供應(yīng)過剩94.14萬噸。9月全球鉛礦產(chǎn)量為39.56萬噸，1-9月全球鉛礦產(chǎn)量為341.14萬噸。 【28】9月全球鋅板產(chǎn)量為119.35萬噸，消費(fèi)量為122.92萬噸，供應(yīng)短缺3.57萬噸。1-9月，全球鋅板產(chǎn)量為1036.32萬噸，消費(fèi)量為1073.69萬噸，供應(yīng)短缺37.37萬噸。9月全球鋅礦產(chǎn)量為116.33萬噸，1-9月全球鋅礦產(chǎn)量為996.47萬噸。 【29】9月全球精煉鎳產(chǎn)量為32.55萬噸，消費(fèi)量為30.84萬噸，供應(yīng)過剩1.71萬噸。1-9月，全球精煉鎳產(chǎn)量為287.69萬噸，消費(fèi)量為260.24萬噸，供應(yīng)過剩27.45萬噸。9月全球鎳礦產(chǎn)量為37.83萬噸，1-9月全球鎳礦產(chǎn)量為314.62萬噸。 【30】9月，全球精煉錫產(chǎn)量為3.25萬噸，消費(fèi)量為2.76萬噸，供應(yīng)過剩0.49萬噸。1-9月，全球精煉錫產(chǎn)量為26.02萬噸，消費(fèi)量為26.95萬噸，供應(yīng)短缺0.92萬噸。9月全球錫礦產(chǎn)量為2.72萬噸，1-9月全球錫礦產(chǎn)量為22.31萬噸。